Рубль превратился из худшей валюты в лучшую

На современном рынке сложнее всего делать прогнозы относительно российской валюты.

В течение первого квартала нынешнего года российский рубль умудрился по всем показателям превратиться из худшей валюты в мире – в одну из лучших. Таким образом, были опровергнуты предсказания самых опытных и профессиональных аналитиков. До сих пор на ослабление рубля влияли такие показатели, как сокращение учетных ставок и особенно падение котировок на нефть до рекордного за шесть лет уровня. Теперь все это отошло на второй план на фоне долгожданного прекращения наиболее активных боев на Украине.

Глава департамента торговых операций «Велес Капитал», московской инвестиционной компании, Евгений Шиленков отметил в четверг, что не сбылся ни один из его прогнозов относительно рубля. Напомним: он предсказывал ранее, что за три месяца рубль должен ослабнуть на три с половиной процента. По его мнению, такова современная рыночная реальность. На ситуацию с нашей валютой влияет слишком большое число разнообразных факторов, в этой матрице чересчур много элементов. Как результат – непредсказуемость валюты.

Руководитель исследований развивающихся рынков лондонского отделения Commerzbank AG СаймонКихано-Эванс полагает, что для корректной оценки дальнейшего направления движения рубля инвесторы должны следить за происходящим на востоке Украины. Именно его прогнозы в течение последнего года оказались наиболее близкими к реальной рыночной ситуации. Он полагает, что в нынешнем квартале рубль укрепится на 3,9 процента, а курс местных облигаций – повысится. Ведь длительное прекращение огня уменьшает вероятность ужесточения санкций со стороны западных стран. Тем временем нефть в цене уже не падает.

Колебания курсов российской валюты стали огромной проблемой для многих аналитиков. Скрытая волатильность рубля за месяц в финале квартала оказалась высочайшей в мире. А это усложнило прогнозы, увеличив цену на страхование обменного курса. В прошедшем, 2014, году наша валюта упала на целых 46 процентов. Это оказалось высочайшим показателем среди трех десятков ведущих валют, отслеживаемых агентством Bloomberg.

Иван Чакаров, московский аналитик из CitigroupInc считает, что делать прогнозы по валюте не так-то просто. А ведь, по данным все того же Bloomberg, эта компания – вторая по точности прогнозов относительно рубля. Именно Чакаров предсказывал ослабление российской валюты уже в первом квартале. В четверг же он написал по электронной почте, что во время высочайшей турбулентности рынка, происходящей в течение последних пары месяцев в России, делать предсказания становится все тяжелее.

Уже в первом квартале рубль смог окрепнуть на 4,4 процента. И это при том, что Банк России в целом снизил собственную учетную ставку на три сотни базисных пунктов. Да и нефть марки Brent оценивалась в среднем лишь в 55,17 доллара за баррель (это на 29 процентов менее, чем в прошлые три месяца).

Успехи прошедшего квартала могут укрепить и во втором. Так полагает Татьяна Орлова, главный экономист по России лондонской корпорации RoyalBankofScotlandGroupPlc. По ее мнению, российским компаниям придется покупать меньшее количество долларов. Ведь объем выплат по задолженностям в иностранной валюте сократится на 42 процента относительно периода с января по март.

Орлова считает, что к финалу полугодия рубль должен укрепиться относительно доллара на 5,1 процента (или дойти до показателя в 55,4). Опять же, анализ Bloomberg показывает, RoyalBankofScotland – на шестом месте по точности рублевых предсказаний.

Чакаров, однако, с этой позицией не согласен. Его прогноз основан на снижении цен на нефть. Он полагает, что к тому же сроку рубль, наоборот, понизится на целых 13 процентов. По его мнению, за доллар в итоге дадут 67 рублей. Как предсказывает Citigroup, превышение предложения над спросом к этому моменту должно достичь своего пика, а цены – снизиться до сорока долларов за баррель.

На прошлой неделе Нью-Йоркские торги закрылись на цифре в 49,14 доллара за баррель. В целом же за текущий год цены на нефть снизились на 7,8 процента. Brent за это время упала до 54,95 доллара или на 4,2 процента. А ведь именно эта марка является эталоном для ценообразования основной российской экспортной марки.

Но ведь также рубль зависит от событий и перемен в экономике на Украине.

Как полагают аналитики, в первом квартале сокращение должно составить 2,8 процента, в то время как в квартале четвертом она вдруг выросла на 0,4 процента. Конечно, февральская пауза в боях между украинскими правительственными войсками и пророссийскими повстанцами отмела беспокойство относительно ужесточения западных санкций. Однако стороны все еще упрекают друг друга в регулярных нарушениях перемирия.

Орлова из Royal Bank of Scotland отмечает, что в данном случае имеют место множественные, крайне сложные взаимодействия разнообразных факторов, влияющих на обменный курс рубля и затрудняющих прогнозы.